上交所近期發(fā)布的消息顯示，中國鐵建房地產(chǎn)集團有限公司2021年面向?qū)I(yè)投資者公開發(fā)行公司債券“已受理”。該債券的品種是“小公募”，擬發(fā)行金額不超過80億元，承銷商是華泰證券和中信證券。

募集說明書提到，此次發(fā)行債券所募資金，2億元擬用于收購地產(chǎn)項目，公司正在與被收購方協(xié)商溝通項目收購事宜，積極護房地產(chǎn)市場穩(wěn)定；剩余部分擬用于償還有息債務(wù)。

2018-2020年度和2021年1-9月，中鐵建房地產(chǎn)營業(yè)收入分別達278.99億元、307.05億元、265.5億元和97.39億元，凈利潤分別為38.57億元、37.03億元、29.25億元和6.21億元，毛利率分別為25.12%、19.73%、18.33%及14.76%。

從運營能力來看，截至2021年9月末，中鐵建房地產(chǎn)存貨/合同負債為2.80倍，項目周轉(zhuǎn)表現(xiàn)一般。公司在建項目所處區(qū)位較好，整體銷售表現(xiàn)較好，但受地方房地產(chǎn)市場景氣度影響，位于部分地區(qū)的項目去化相對緩慢(銷售率均在50%以下)。

在募集說明書中，中鐵建房地產(chǎn)提到了一系列財務(wù)風險。截至2021年9月末，公司合并資產(chǎn)負債率為86.30%，總體處于較高水平，主要是因為近幾年公司加大銀行借款規(guī)模，并積極以直接融資的方式發(fā)行各類債券增強資金實力，使得公司負債規(guī)模有所上升。

截至2021年9月末，中鐵建房地產(chǎn)在建項目合計60個，總建筑面積1702.96萬平方米，計劃投資總額約2176.48億元。中鐵建房地產(chǎn)坦承，總體來看未來面臨較大的資本支出壓力，如若內(nèi)、外部融資能力受宏觀經(jīng)濟環(huán)境、信貸政策、產(chǎn)業(yè)政策、資本市場波動等因素的不利影響，未來經(jīng)營目標的實現(xiàn)將受到直接影響。

值得注意的是，中鐵建房地產(chǎn)的受限資產(chǎn)規(guī)模較大。截至2020年末，中鐵建房地產(chǎn)受限資產(chǎn)的賬面價值合計369.01億元，占當期期末凈資產(chǎn)總額的比重為128.77%。公司的所有權(quán)受限資產(chǎn)主要系為銀行借款設(shè)定的擔保資產(chǎn)，主要為存貨。