隨著改革政策和市場環(huán)境發(fā)生巨大變化，設(shè)計(jì)行業(yè)紛紛轉(zhuǎn)型升級。大爭之世，非優(yōu)即汰；崛起之時，不進(jìn)則退。越來越多的企業(yè)希望實(shí)現(xiàn)自身發(fā)展，找到新的平臺提升創(chuàng)新發(fā)展能力，適應(yīng)新格局，而上市就是許多企業(yè)的選擇之一。

在細(xì)分行業(yè)中，建筑設(shè)計(jì)行業(yè)由于市場競爭最為充分，相關(guān)企業(yè)上市意愿更為強(qiáng)烈。但和高科技、互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)上市后一夜暴富相比，建筑設(shè)計(jì)院上市后似乎一直“不溫不火”，其股價和市值也未有較大的突破，那么建筑設(shè)計(jì)院為什么要尋求上市？上市之后對建筑設(shè)計(jì)院的發(fā)展有哪些影響？有哪些風(fēng)險需要避免？這些是本文重點(diǎn)闡述的內(nèi)容。

— 1 —看上市初衷

從已經(jīng)上市和準(zhǔn)備上市的建筑設(shè)計(jì)院規(guī)模來看，不同規(guī)模設(shè)計(jì)院上市初衷有所差別。以山鼎設(shè)計(jì)為例，作為一家地方設(shè)計(jì)院，規(guī)模不到400人，上市后，加強(qiáng)特色技術(shù)的研發(fā)，組建BIM設(shè)計(jì)綜合所，擁有行業(yè)內(nèi)綜合實(shí)力領(lǐng)先的BIM設(shè)計(jì)團(tuán)隊(duì)，獲得多項(xiàng)BIM獎項(xiàng)，以資本強(qiáng)化技術(shù)研發(fā)，上市后無論是股價還是市值均取得不錯的成績。再以華建集團(tuán)為例，作為一家傳統(tǒng)的設(shè)計(jì)院，2015年上市后，公司規(guī)模迅速擴(kuò)增，截至2020年底，公司人數(shù)超過8500人，營業(yè)收也在五年內(nèi)實(shí)現(xiàn)了翻番，得益于公司總包業(yè)務(wù)的增長，人均營收從2015年的71萬元增長至2019年的85萬元，2020年突破100萬元，公司人均營收持續(xù)增長。從上面兩個例子來看，不同建筑設(shè)計(jì)院的上市初衷不盡相同，但總結(jié)起來大致有以下幾個方向：一是戰(zhàn)略選擇，二是品牌提升，三是思維轉(zhuǎn)變，四是技術(shù)革新，五是區(qū)域拓展。

— 2 —看有利影響

一是帶來戰(zhàn)略方向的多元選擇。結(jié)合建筑設(shè)計(jì)院的上市初衷，資本市場為企業(yè)戰(zhàn)略選擇帶來多元化選擇。以近期上市華藍(lán)集團(tuán)為例，該公司希望通過資本市場資金的拉動，完成公司三維拓展的擴(kuò)張、創(chuàng)新驅(qū)動的品牌、價值提升的人才、智慧引領(lǐng)的管理等四大戰(zhàn)略的實(shí)現(xiàn)。其中三維拓展的擴(kuò)張戰(zhàn)略包括縱向價值鏈的上下游延伸、橫向的產(chǎn)業(yè)鏈條拓展和豎向的投融資能力建設(shè)。而投融資能力的建設(shè)，正是隨著PPP、EPC等新型業(yè)務(wù)模式的涌現(xiàn)，資金話語權(quán)逐漸加強(qiáng)應(yīng)運(yùn)而生。華藍(lán)集團(tuán)將加強(qiáng)投融資能力建設(shè)，通過上市獲得多元化的融資平臺，為并購重組、開拓新型業(yè)務(wù)提供資本支持。

二是帶來品牌價值的提升。在資本市場中，品牌直接關(guān)系到上市公司前途和命運(yùn)，是上市公司綜合形象的反應(yīng)，和產(chǎn)品品牌類似，資本市場品牌也是獨(dú)特的商業(yè)符號，是上市公司資本價值的外化，能夠?yàn)楣編碣Y本溢價、提升市值。而對建筑設(shè)計(jì)院而言，擁有產(chǎn)品品牌和資本品牌，才能夠在激烈的市場競爭中實(shí)現(xiàn)“雙輪驅(qū)動”。以華建集團(tuán)為例，上市后在超高層建筑、交通樞紐建筑領(lǐng)域，以華東總院為代表的綜合設(shè)計(jì)品牌積極開展設(shè)計(jì)總包服務(wù)，上市形成標(biāo)桿作用，有助于企業(yè)品牌形象、公信力提升，也有利于提升企業(yè)市值。

三是帶來商業(yè)思維的轉(zhuǎn)變。傳統(tǒng)思維中，大家認(rèn)為設(shè)計(jì)是一直是行政事業(yè)單位，隨著設(shè)計(jì)院的改革，無論是改革成為國有企業(yè)還是私有企業(yè)，設(shè)計(jì)企業(yè)對于自身是定位“設(shè)計(jì)院”還是“公司”一直是搖擺不定的。設(shè)計(jì)院上市后，在資本市場的推動下，投資機(jī)構(gòu)對設(shè)計(jì)企業(yè)的發(fā)展有相應(yīng)要求，為取得投資者的信賴，設(shè)計(jì)院上市后“創(chuàng)效”成為主旋律，其商業(yè)思維也發(fā)生了轉(zhuǎn)變，從數(shù)據(jù)上看，中衡設(shè)計(jì)、啟迪設(shè)計(jì)、漢嘉設(shè)計(jì)、華陽國際年復(fù)合增長率均在40%以上。最為明顯的是傳統(tǒng)設(shè)計(jì)院在商業(yè)運(yùn)營上以“設(shè)計(jì)咨詢?yōu)橹鳌睘橹鳎鲜泻鬄閷ふ腋嗟脑鲩L帶點(diǎn)，商業(yè)思維則從“工程全生命周期”尋找商業(yè)機(jī)會，以啟迪設(shè)計(jì)為例，該公司以上市為契機(jī)，推動資本與產(chǎn)業(yè)的深度融合，通過投資并購等手段，努力打造成為人居環(huán)境技術(shù)集成者。上市后建筑設(shè)計(jì)院的“公司”味道更濃，外部對企業(yè)發(fā)展的壓力也對企業(yè)的內(nèi)部管理產(chǎn)生了一定的影響。

四是帶來技術(shù)革新，筆者認(rèn)為技術(shù)是建筑設(shè)計(jì)院生存的根本，是在激烈市場競爭中的利器，是吸納投資，提升市值的關(guān)鍵因素。通過資本帶動，不少建筑設(shè)計(jì)院在技術(shù)上實(shí)現(xiàn)了突破。山鼎設(shè)計(jì)積極研究“互聯(lián)網(wǎng)+”發(fā)展思路，加快“大數(shù)據(jù)和云計(jì)算”的平臺建設(shè)，致力于做西部領(lǐng)先、全國知名的建筑企業(yè)；中衡設(shè)計(jì)則是以“裝配式建筑”為突破，2014年上市后，加強(qiáng)科技研發(fā)，2017年成為“國家裝配式建筑產(chǎn)業(yè)基地”之一，在既有技術(shù)研發(fā)基礎(chǔ)上，結(jié)合自身特點(diǎn)和優(yōu)勢，進(jìn)一步打造具有專業(yè)技術(shù)團(tuán)隊(duì)、較高研發(fā)能力、較成熟應(yīng)用水平的建筑產(chǎn)業(yè)現(xiàn)代化工程研究中心。

五是帶來區(qū)域拓展。資本的注入為設(shè)計(jì)院區(qū)域發(fā)展提供了“快速通道”，上市建筑設(shè)計(jì)院為實(shí)現(xiàn)自身業(yè)務(wù)發(fā)展，往往有突破區(qū)域的戰(zhàn)略布局。從區(qū)域拓展方式上看，常見方式有三種：一是通過自我發(fā)展、自建分支機(jī)構(gòu)進(jìn)行擴(kuò)張，適合傳統(tǒng)設(shè)計(jì)院；二是采用兼并收購的方式進(jìn)行擴(kuò)張，這種方式具有周期短、風(fēng)險小的特點(diǎn)，上市后建筑設(shè)計(jì)院往往會采用此方法；三是采用連鎖加盟、戰(zhàn)略合作的模式進(jìn)行擴(kuò)張。無論采用哪種方法，設(shè)計(jì)企業(yè)都需要做好資源布局和整合工作，在資源整合過程中，需要發(fā)揮企業(yè)的品牌、技術(shù)、信息化等優(yōu)勢。以啟迪設(shè)計(jì)為例，2016年成功攜手深圳畢路德，為公司開拓華南區(qū)域市場、拓展業(yè)務(wù)范圍起到了極大的推動作用。2018年，公司全國布局加快，以收購的方式在北京、西安和武漢成立分公司，標(biāo)志著啟迪設(shè)計(jì)集團(tuán)以蘇州為中心，以深圳、北京、西安、武漢等地為支點(diǎn)，形成輻射華中、華南、華北、西北區(qū)域的全國布局。

從上述案例中可以看到一系列資本運(yùn)作在不斷拓展建筑設(shè)計(jì)院業(yè)務(wù)規(guī)模的同時，在資本市場整體表現(xiàn)也相當(dāng)搶眼。不過，資本市場帶來發(fā)展的同時，也需要建筑設(shè)計(jì)院關(guān)注存在的風(fēng)險，主要風(fēng)險包括規(guī)模擴(kuò)張和運(yùn)營質(zhì)量的不平衡、外部監(jiān)管和內(nèi)部管理能力的不平衡和短期發(fā)展和長期發(fā)展不平衡。

— 3 —看風(fēng)險因素

一是規(guī)模擴(kuò)張和運(yùn)營質(zhì)量不平衡的風(fēng)險。對于上市企業(yè)而言，投資者對于企業(yè)的營收和利潤等財(cái)務(wù)指標(biāo)較為重視，從建筑設(shè)計(jì)院上市結(jié)果來看，其股價和市值暫未有太大的突破，一直也是資本市場中投資的“冷門”行業(yè)。因此上市建筑設(shè)計(jì)企業(yè)在注重規(guī)模、搶占市場的同時，需要強(qiáng)化應(yīng)收賬款的管理，切忌出現(xiàn)犧牲運(yùn)營質(zhì)量的表面規(guī)模擴(kuò)張，要重視企業(yè)的現(xiàn)金流管理，一旦出現(xiàn)持續(xù)和被動的負(fù)債壓力，就會給企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展帶來巨大的負(fù)面影響。建議建筑設(shè)計(jì)企業(yè)在運(yùn)用資本擴(kuò)張規(guī)模的過程中，重視經(jīng)營質(zhì)量，實(shí)現(xiàn)規(guī)模和效益的有效平衡。

二是外部監(jiān)管和內(nèi)部管理能力不平衡的風(fēng)險。上市企業(yè)往往受到多方的關(guān)注，作為公眾公司，對收入的確認(rèn)、運(yùn)營的管理、信息的披露等都提出更高要求。對于上市建筑設(shè)計(jì)院而言，重點(diǎn)在于規(guī)范企業(yè)管理，企業(yè)管理層不僅需要考慮業(yè)務(wù)增速、財(cái)務(wù)規(guī)范性，還要從技術(shù)角度、業(yè)主需求角度進(jìn)行思考。建議上市建筑設(shè)計(jì)院補(bǔ)充相關(guān)的制度規(guī)定，完善公司管理制度，按照市場完備性和可靠性要求及時提供和披露公司重要信息，做到規(guī)范管理，有跡可循。

三是短期發(fā)展和長期發(fā)展不平衡的風(fēng)險。相對于互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)而言，勘察設(shè)計(jì)企業(yè)較為傳統(tǒng)。從發(fā)展角度上看，目前上市建筑院存在短期發(fā)展優(yōu)先、長遠(yuǎn)發(fā)展思考不足的問題。建議上市建筑設(shè)計(jì)院從更長遠(yuǎn)的角度看上市動機(jī)，以可持續(xù)發(fā)展為目標(biāo)，從戰(zhàn)略高度重新審視，從技術(shù)和人才等新角度找到發(fā)展的抓手，從機(jī)制配套等方面為企業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展提供有力保障。

綜上所述，建筑設(shè)計(jì)院的上市初衷無論是為戰(zhàn)略選擇、品牌提升、思維轉(zhuǎn)變、技術(shù)革新還是區(qū)域拓展，都是為了在劇烈變化的外部環(huán)境下主動尋求突破。企業(yè)需要結(jié)合自身戰(zhàn)略定位和發(fā)展特點(diǎn)，充分利用內(nèi)外部資源，平衡上市后的機(jī)遇和風(fēng)險來采取行動，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)社會、股東、客戶、員工等利益相關(guān)方價值最大化。